Fitch Ratings（惠誉评级）警告称，随着中美地缘政治紧张局势升级，在澳门经营的美国博彩运营商正面临日益增长的压力。随着这两个经济大国之间的贸易战加剧，外界越来越担心总部位于美国的博彩公司可能会在一场旷日持久的外交和经济僵局中成为“附带损害”。
“中美之间的贸易紧张局势引发了人们的担忧，即美国博彩运营商可能成为报复的对象，”Fitch 于周四在一份声明中表示。
该评级机构指出，Las Vegas Sands、Wynn Resorts和 MGM Resorts International 等美国公司严重依赖其在澳门的业务。2024 年，澳门占 Las Vegas Sands 整体收入的 63%、 Wynn 的 52%、MGM 的 23%。这三家公司均通过在香港上市的子公司运营，这不仅增加了运营的复杂性，也加大了其风险敞口。
尚未出现报复迹象，但风险依然存在
尽管紧张局势升级，Fitch 表示目前没有证据显示中国当局正在针对在澳门运营的美资博彩公司。“目前没有迹象表明中国已将澳门的美资博彩企业作为目标，”该机构指出。
澳门对博彩业的经济依赖可能起到了稳定作用。该城市约 80% 的税收收入来自博彩业，而美资运营商贡献了该市场一半以上的博彩收入。这些美国公司还承诺按照牌照义务，在非博彩基础设施方面进行长期投资。
上个月，澳门政府宣布对博彩企业的强制性非博彩投资展开中期审查，这是该市经济多元化工作的一部分。此次审查由经济财政司司长李伟农于 3 月 28 日宣布，将评估自 2022 年签署新博彩合同以来，各运营商在履行非博彩义务方面的表现。
尽管如此，Fitch 警告称，中国有在政治争端中通过监管审查向外国公司施压的先例。“消费者抵制也有可能发生，但通常不会持续太久，”该机构补充道。
牌照风险与长期不确定性
美国博彩公司所持有的澳门牌照将在 2032 年到期。Fitch 表示，最坏情况如牌照终止或不续期“极不可能”，但如果中美关系进一步恶化，被迫撤资的可能性将上升。
“如果中美关系在中期进一步恶化，美国运营商被迫出售其澳门业务的情景将变得更有可能，但这并不在当前的预测范围内，”Fitch 在其中表示。
中国经济前景带来更多压力
除政治风险外，中国经济放缓也对澳门博彩业构成挑战。Fitch 预计，受加剧的贸易冲突影响，中国 2025 年国内生产总值（GDP）增速将放缓至 3.9%。
不过，消费支出可能会有所改善。“我们略微上调了消费增长预期至 3.3%”，Fitch 表示，称政府可能出台的刺激措施有望支持包括旅游和博彩在内的可支配支出。截至目前，澳门博彩收入与去年持平，低于此前预测的 2025 年低至中个位数增长水平。
财务实力提供缓冲
尽管面临这些挑战，Fitch 仍强调，这两家美国运营商的财务状况依然稳定。Las Vegas Sands 尤其受益于其强劲的资产负债表和积极的评级空间。惠誉报告称：“尽管存在股息支付、股票回购和资本支出项目，但高额现金和强劲的预期自由现金流支撑了其流动性充裕。”
Wynn 和 MGM 在当前评级水平下也保持了充足的评级空间。由于其澳门业务通过合法的子公司运营，这意味着澳门的任何财务压力不太可能蔓延至其美国实体。Fitch 补充道：“母公司和子公司之间没有任何担保。”
